Asignación Estratégica de Activos para Fondos de Pensiones Obligatorias en Colombia: Un Enfoque Alternativo

La práctica sobre políticas de inversión diferencia entre la definición de la composición del portafolio de referencia de largo plazo o benchmark y de los mecanismos de desviación en el corto plazo respecto a ese portafolio, en lo que se conoce como asignación estratégica de activos y asignación táctica de activos, respectivamente. Este documento se ocupa de revisar la práctica sobre asignación estratégica de activos, aplicada al caso de inversiones de lago plazo como lo son los Fondos de Pensiones Obligatorias, pero introduce en enfoque alternativo en lo que a la optimización del portafolio se refiere. En lugar de utilizar el criterio clásico de media-varianza, el cual es el común denominador de los modelos teóricos y académicos de optimización de portafolios, se aplica el modelo de retorno total-máximo drawdown, el cual evita varias de las conocidas limitaciones del criterio clásico y procura un mejor resultado del portafolio en el largo plazo. Los resultados corroboran los beneficios de seguir las fases que componen el proceso de asignación estratégica de activos, tales como la diversificación local, la diversificación internacional y la exposición cambiaria. Adicionalmente, los resultados obtenidos brindan evidencia de las ventajas que ofrece un enfoque alternativo como el de la optimización de portafolios en el espacio retorno total-máximo drawdown.Fondos de Pensiones, Diversificación, Teoría de Portafolio, Optimización de Portafolio, Máximo Drawdown, Asignación Estratégica de Activos Classification JEL: G11; G23; G32; D81.

Intensidad y Dinamismo Innovador en Servicios. Una Aplicación al Caso Español

En este estudio, influenciados por los estudios pioneros taxonómicos de Pavit y por las medidas innovadoras que funcionan en el sector manufacturero, abordamos el análisis de una serie de medidas e indicadores de carácter macroeconómico y sectorial para la medición de la intensidad y dinamismo de la innovación en los servicios, así como para la medición de la capacidad y especialización de la innovación en este sector. Posteriormente, de los indicadores y medidas seleccionadas hacemos una aplicación práctica al conjunto de la economía española que nos permite realizar una taxonomía sobre la innovación de los servicios españoles que nos facilita el entendimiento de cómo está compuesto la innovación de este sector en España. Los resultados obtenidos muestran como la intensidad de innovación, así como su capacidad, tienden a ser específicos de la región, concentrando a los servicios en regiones específicas con un alto nivel tecnológico, un elevado gasto público en innovación, así como regiones con una mayor riqueza en cuanto a capital humano.Universidad de Sevilla. Grado en Finanzas y Contabilida

Propuesta del sistema de costos basado en actividades ABC aplicado a la Hostería Durán S. A. de la ciudad de Cuenca para el periodo 2013

La presente tesis presenta la propuesta de un procedimiento metodológico de aplicación del Sistema de Costos Basado en Actividades ABC en el área de alimentos y bebidas de una empresa hotelera “Hostería Durán S.A.” , de la ciudad de Cuenca, la misma que utiliza un sistema de costeo común donde distribuye los costos indirectos de fabricación directamente hacia los productos finales mediante una tasa predeterminada, siendo nuestro propósito proponer este sistema como un instrumento de gestión empresarial que considere cada una de las actividades para la determinación real de los costos incurridos en el área de estudio. Para aplicar este sistema, se consideró el año 2013, seleccionando los cinco platos de la carta más apetecidos por los clientes de la Hostería. La metodología a emplearse es la aplicación práctica de la propuesta, mediante la investigación documental, la observación directa que nos permita establecer cómo se desarrollan las actividades del personal de la empresa en el área de Alimentos y Bebidas, y el posterior procesamiento, análisis e interpretación de los datos obtenidos durante la investigación Para nuestra investigación aplicaremos los métodos deductivo e inductivo, en donde partimos del conocimiento general al momento de la venta de un producto en el área de estudio, hasta llegar a establecer la propuesta metodológica y aplicación del sistema de Costos ABC, luego de la cual utilizaremos la información obtenida para plantear las conclusiones y recomendaciones a las que se llegaron al culminar el trabajo investigativo que serán de mucha utilidad para Hostería Durán S.A.This thesis presents a proposed methodological procedure of the System Based Cost Activity ABC in the area of food and beverages in a company hotel “Duran Hostry SA", in Cuenca city, which uses the same system common costing which distributes manufacturing overhead costs directly to the final products using a predetermined rate, and our purpose to propose this system as a business management tool that considers each of the activities to determine the actual costs incurred in the study area. To implement this system, is considered the year 2013, selecting the five menu items most desired by customers at Hostry. The methodology used is the practical application of the proposal through documentary literature, direct observation allows us to establish how the activities of personnel company, that are related to Food and Drinks area, and the subsequent processing, analysis and interpretation of the data obtained during the research. For our research, we will apply deductive and inductive methods, where we take a general knowledge at the time of sale the product in the study area up to establish the methodology and system implementation costs ABC. After that, we will use the obtained information to raise the conclusions and recommendations that came to complete the project research, which will be very useful for “Duran Hostry” S.A.Contador Público AuditorCuenc

EFICIENCIA DE MERCADO, ADMINISTRACION DE CARTERAS DE FONDOS Y BEHAVIOURAL FINANCE

El presente documento de trabajo, muestra un analisis y la evolucion historica reportada de la eficiencia de mercado, la administracion de carteras de fondos y sobre behavioural finance, principalmente en el mercado de USA, por lejos el mas importante del mundo. Tambien, se muestra investigacion en España. Primero, se discute brevemente la teoria al respecto, para luego concentrarse en la evidencia empirica reportada. Nota: se indica mas informacion bibliografica que la reportada.estrategias de inversion, eficiencia de mercado, administracion de carteras, fondos, behavioural finance, España, USA, acciones.

Un Modelo Basico Crediticio: Regulacion Prudencial, Volatilidad Cambiaria y Medicion de Riesgos

Based on Bergara and Licandro´s Model (2001), this paper studies the relationship between the requirements of prudential regulations for risks management and its effects on the loans portfolio. The financial regulation (Basle´s Accords, I and II) becomes sensible to risks (using Value at Risk approach for example) and the model explains the impacts on portfolio decisions, profitability ratios and banking crisis. This model considers different types of risk (and their correlations) over the financial assets portfolio in small financial systems with a high level of dollarization, like Latin Americans, in which also there is the credit-exchange risk. In particular, for those financial systems with a higher dollarization is important to analyze the relationship from the exchange volatility and the economic cycle to the discount rates.Regulacion Financiera, Medicion de Riesgos, Valor en Riesgo, Basilea II

Determinantes de la tasa de cambio real en Colombia en las últimas dos décadas: un análisis de regresión

Este documento tiene como objetivo validar y analizar los determinantes de la tasa de cambio real en Colombia durante los años 1995 – 2014 -- Empleando una estimación por Mínimos Cuadrados Ordinarios (MCO), se encontró que la política fiscal, la política comercial, los activos financieros internacionales, el progreso técnico, la depreciación nominal y el nivel de precios en los términos relativos de intercambio son significativos a la hora de explicar el comportamiento de la tasa de cambio real en Colombia durante el periodo de estudi

Factores esenciales para la viabilidad de la integración eléctrica regional. Caso de estudio: interconexión eléctrica entre Colombia y Panamá

El objetivo de este trabajo es identificar y analizar los factores esenciales para la viabilidad de la integración eléctrica regional, tomando como caso de estudio el proyecto de Interconexión entre Colombia-Panamá -- El trabajo consta de cuatro partes; primero se analiza el papel que desempeñan las instituciones gubernamentales y los organismos regionales en la viabilidad de los proyectos de interconexión eléctrica entre países -- Luego, en la segunda parte se revisa la normatividad aplicada en casos de éxito de interconexiones existentes y se compara con la regulación actual de la región -- Posteriormente, en el tercer capítulo se identifican algunas variables derivadas de la inserción de nuevas fuentes de Energía Renovable No Convencional que deben tenerse en cuenta para los análisis económicos de los proyectos de interconexión eléctrica -- Finalmente, en el cuarto capítulo se aplican los resultados del análisis en la situación actual del proyecto de interconexión eléctrica Colombia-Panamá, de donde se concluye que para viabilizar este proyecto debería ajustarse el modelo de negocio concebido a la fecha, formalizando la voluntad política de ambos países bajo el marco jurídico de un tratado supranacional y complementando las evaluaciones económicas del proyecto con algunos beneficios que aún no están siendo considerados, tales como el impacto de evitar pérdidas económicas por energía no suministrada, el impacto de disminuir la afectación sobre el medio ambiente o el impacto de los ingresos adicionales que podrían llegar a obtenerse con la inserción de nuevas fuentes de Energía Renovable No Convencional en los dos países -- La consideración de estos beneficios y el resultado de una evaluación económica positiva para los países y la región serían el soporte para la definición de los acuerdos supranacionales y el compromiso de los países con la solución propuest

Los Mercados de Renta Fija y Bursátil

El presente documento trata de mostrar la excesiva dependencia de varias economías en sus respectivos sistemas bancarios nacionales como fuente de financiamiento. En muchos casos, el mercado interno de bonos, generalmente subdesarrollo, tanto en amplitud y profundidad, en comparación con el sistema bancario y el mercado de renta variable. A la luz de las experiencias de la crisis, muchos autores y los estudios han hecho relevante el desarrollo del mercado interno de bonos como una fuente alternativa de financiamiento. Para las economías emergentes, el contar con un sistema financiero sano, un mercado bursátil o de renta fija es beneficioso dado que proporciona servicios esenciales de calidad, sirviendo de palancas para impulsar el financiamient

Portafolio de activos de renta fija TES colombianos construido a partir de la aplicación de un modelo Black-Litterman

El mercado de capitales es un pilar fundamental para la economía de cualquier país. Dentro de este mercado, los activos de renta fija representan los mayores volúmenes de negociación llevando a una liquidez y una formación de precios más eficiente, y presentando interesantes oportunidades de inversión, especialmente para el caso colombiano -- En este contexto, y con un interés de mejorar el security selection para este tipo de activos en Colombia, el presente trabajo busca construir un portafolio de renta fija por medio de un modelo Black Litterman con el fin de medir el alfa e identificar si genera valor al ser comparado con un índice pasivoThe capital market is a fundamental pillar for the economy of any country, and within this market, fixed income assets especially for the Colombian case, represent the highest trading volumes leading to liquidity and more efficient pricing, As well as interesting investment opportunities -- In line with the above, and with an interest to improve security selection for this type of assets in Colombia, the present work seeks to build a fixed income portfolio through a Black Litterman model in order to measure the alpha and identify if Generates value when compared to a passive inde

Caracterización y análisis de la sostenibilidad de la cadena de suministro de Novopan del Ecuador utilizando el modelo Green SCOR

The present study is based in the characterization and sustainability analysis of Novopan del Ecuador’s supply chain. The characterization of source, production and distribution processes was achieved using the Green SCOR model. Using performance metrics, Novopan del Ecuador’s operations were compared to industry standards. Furthermore, SCOR reference processes were compared to Novopan’s to identify missing components for effective operations. Additionally a sustainability analysis was performed on the company’s Supply Chain by the calculation of the carbon footprint using the NTM model. This model was utilized to determine the individual fuel consumption and carbon emissions for road and ocean transport. Finally, the carbon footprint information was employed to develop a statistical analysis to determine the effect of various factors. The study is concluded with the development of improvement projects and sourcing policies to reduce the Supply Chain’s carbon footprint.El presente estudio se basa en la caracterización y análisis de la sostenibilidad de la cadena de suministro de Novopan del Ecuador. Para la caracterización de los procesos de abastecimiento, producción y distribución se utilizó el modelo de referencia Green SCOR. Mediante el cálculo de indicadores de desempeño se compararon las operaciones de Novopan del Ecuador con la industria. Adicionalmente se realizó la comparación de los procesos de referencia definidos por SCOR con aquellos de la empresa Novopan del Ecuador para identificar con cuales de ellos cuenta la empresa. Se realizó el análisis de la sostenibilidad de la cadena de suministro mediante el cálculo de la huella de carbono utilizando el modelo NTM. Este fue utilizado para determinar el consumo individual de combustible y emisiones de carbono de transporte terrestre y marítimo. Finalmente, se utilizó la información de la huella de carbono individual de los proveedores de madera de la empresa para realizar un análisis estadístico de los mismos. El estudio concluye con la determinación de proyectos de mejora y políticas de abastecimiento para reducir la huella de carbono de la cadena de suministro